【资讯】证监会敲打牛市炒股要讲政治
证监会敲打牛市：炒股要讲政治！
炒股要讲政治，跟着政策走有肉吃。你券商也不例外，更得带好这个头，别闷头赚钱发横财，最后还把国家坑里面。
点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报 1月16日的证监会例会，证妈又发威了，罚了一批，骂了一批。反正一堆违规，大意就是说，券商那借钱炒股的买卖念了歪经。
在德林社看来，这些都是车轱辘话，弦外之音还没听出来吗？就是，炒股要讲政治，跟着政策走有肉吃。你券商也不例外，更得带好这个头，别闷头赚钱发横财，最后还把国家坑里面。 当天，证监会终于宣布了对两融检查及处理。因为乱为借钱炒股者延期还款，所以中信、海通、国泰君安暂停新开融资融券账户三个月。其它9家违规的，整改的整改，警示的警示。 有人就说了，中信证券股东借此内幕提前大幅抛售中信，套现百亿，应算是内幕交易。笑话，你是说证监会泄密吗？再说了，这密还用泄吗？ 要说泄密，那保监会岂不是更是为疯狂。别忘记了1月9日，保监会致电保险公司禁为券商两融业务提供资金的传闻。反正纷纷扰扰，还有人辟谣。到现在一比对，这都是遥遥领先的预言啊。 市场监管行为，不是用泄密这么来曲解的。市场对于这类信息的捕捉，往往比监管还快。你想想，都是自己干的好事了，谁还心里会没个底啊。 最重要的是，这段时间大家都在揣测，监管层的态度在哪里？这不，态度很明了了嘛，要的就是各位讲政治。一下子拱到6000点，看起来大家皆大欢喜，可有一种毁灭，叫捧杀。现在，指数都直接突破3400点了，就已经开始是把政府架火上烤了。 说白了，对于股市，监管层是跌了睡不着，涨了又睡不着。人家干这是也是不想挨骂啊，你看看这一波牛市，不到半年时间大盘已经涨了将近70%。这会儿，保监会睡不着了，证监会更睡不着，确实上涨凶猛啊。于是，拿融资融券开刀，敲打杠杆牛市。 融资融券干的是啥。通俗一点，融资就是股民向券商借钱买股票。融券，就是股民向券商借股票这货，卖出去，再择机买回来，归还给券商。 牛市，当然是在齐刷刷地绝大部分是借钱买股。要是融券，一片红彤彤地上涨，再高点买回来还给东家，还不亏了死了。 那保监会、证监会为啥那么着急呢？股市涨了呗，涨高了呗，肯定是认为有风险了嘛。所以保妈、证妈很着急，告诉各家保险、券商、股民，注意了啊，别怪老妈没提醒，一旦股市暴跌，这钱可不见得拿得回来。 那是，要是融资的股民都赔个精光了，这钱咋还啊。 当然，有人说，有点常识和专业素质好吗？券商都有止损线的，不行就平仓。这不，不断延期还款的事情就出来了，而且还是大规模。最为重要的是，万一呢，就没个万一吗，万一股市都连续跌停，券商想帮客户平仓都平不了，你说咋办？2008年的美国次贷金融危机，就是因为啥，因为从来没想过房价会跌而搞出来的。 本轮A股暴涨，融资融券就是一个不小的推手。你想想，这里面进入的资金，从3000亿元，一步步窜到万亿。成为推动本轮牛市非常重要的资金来源地。融资融券导致股市杠杆不断放大，监管层已多次透露对此担忧。 新华社连发4文质疑杠杆牛市，大家不卖；证监会加大新股供应量，大家还是不卖；保监会停止放水，大家不卖；证监会敲打券商、敲打杠杆牛市，你还不卖吗？ 如果你还不卖，不要紧，接下来还各种手段来停止放水，来让大家卖。这么明显的政策导向都看不明白，还在A股投资，不是找亏吗？ 炒股是要讲政治的。你说，一堆企业还排着队上市呢，你就那么快把股市拱上去，咋融资圈钱，咋把股市资金引向实体经济啊。股市拱那么快，这是要打乱国家战略性牛市的步伐啊。把政府架火上烤，那哪行啊，那不得帮你败败火。
证监会严打两融违规，暗示了什么？
今年1月16日，证监会对45家证券公司的融资类业务的现场检查结束。其中，证监会通报了12家券商的两融业务违规，并对中信证券、海通证券及国泰君安采取暂停新开融资融券账户三个月的处理。显然，从上述举措可以看出，证监会有意为当下的“疯牛”行情降温。
事实上，在近半年的时间内，A股市场出现了罕见性的上涨行情。期间，股市累计最大涨幅接近70%，并一度突破3400整数关口。与此同时，以券商、保险、银行为首的热点权重板块更是出现了惊人的涨幅。其中，券商板块自低点启动以来，累计最大涨幅已经超过了200%！
值得注意的是，支撑本轮上涨行情的最大动力莫过于长期备受冷落的两融业务。至此，结合沪港通的顺利“通车”，也直接提升了两融业务的助涨作用。
据数据统计，自2014年7月份以来，A股市场的两融业务规模就呈现出前所未有的增长态势。而随着两融规模的剧增，其助涨功能也开始逐步展现。
其中，在2014年年初，两市的两融业务规模也仅有3400余亿的规模。到了去年上半年末段，两融业务规模已经达到了4500亿的水平。
不过，进入去年7月份，A股市场的两融业务规模却出现了加速增长的态势，其环比增长速度一直处于上升的趋势，由此给市场带来了很大的积极影响。截至目前，两市的两融业务规模已经达到1.1万亿的水平，较去年同期出现了数倍的增长幅度！
不可否认，两融业务对券商而言，确实是一块诱人的蛋糕。其中，开展两融业务，已经逐渐成为券商收入的主要来源。对此，随着股市行情的不断火爆，券商在两融业务上的收入出现了不同程度的增长，对券商行业的整体盈利也带来了很大的积极影响。
不过，在巨大的利益诱惑下，部分券商也开始着力提升自身的两融业务量，以此达到提升用户规模，增加两融业务收入等目的。此外，还有部分券商为了达到目的，有意大幅降低参与两融的门槛，同时还对部分到期的融资融券合约进行展期，由此提升了市场的潜在风险。
值得一提的是，对于参与两融业务的投资者而言，不仅需要考虑其身处的市场环境，还得时刻考虑自身的交易成本。
按照正常的情况，参与者自身的交易成本不仅包括了融资融券的年化利息，还包括了佣金、印花税、过夜利息、过户费等相关费用，累计涉及的交易费用相当大。至此，在沉重的成本负担下，也加剧了参与者的投机行为。
一般而言，两融业务对股市具有助涨助跌的影响。不过，当市场的两融规模出现了极度膨胀后，又将会给市场带来潜在的压力。若遇上极端行情时，还可能会引发市场发生严重的踩踏效应。
显然，这也是证监会紧急严打两融的关键点。
此外，针对此次证监会的突然袭击，其实早在一个月前已有相关的检查动作。
去年12月份，曾有传闻称监管部门即将开启针对两融业务的例行检查，其中将涉及40余家券商，但随后即被澄清。
如今看来，该传言并非空穴来风，之前一直以行业龙头著称的几大券商纷纷中招。显然，监管部门早在一个月前开始放出消息，有意测试市场的潜在风险，但经多次劝告后，就开始动真格了！
笔者郭施亮认为，此次证监会对两融的打击，一方面体现出管理层有意提升股市的“去杠杆化”进程，降低市场的潜在风险；另一方面，则反映出管理层期望股市走出慢牛行情，而并非“疯牛”的行情。至此，借助对两融违规现象的打击，以达到规范市场的目的。
2007年5月30日，中国股市上演了一幕“530”暴跌行情。接连几个交易日的千股跌停走势，令不少股民血本无归。其实，在“530”事件之前，证监会早已对市场的狂热氛围给予了警告，但最终因多数股民不听劝告而沦为巨亏的局面。时隔近8年，这一幕似乎再一次展现在我们面前。面对前期狂热的股市，我们还能不听证监会的劝告吗？忘记过去就是等于背叛，股民要跟着政府意图炒股！
这正是融资融券下的牛市节奏
两融收紧后，股指出现了非常罕见的暴跌，非常恐慌。
但反思一下，这次的两融处罚事件真有这么大的威力么？
1、从账户的比重来看，目前两融账户中，10万以下的散户账户占比达到83%，看似很大对不对，但是两融和普通证券账户非常相似的一点就是——20%的账户集结了80%的资金，因此，这一部分本身并不是两融的主力部队，不伤筋骨，机构在这场绞杀中没有收到太过明显的负面影响。
2、从杠杆的角度来说，两融资金的来源有两个，其一是券商两融业务，这个层面杠杆较低，利率也较低，同时风控非常严格，对于抵押资产的要求非常严格。这部分实际上不会有太大的影响。但是另一部分，银行信托，这部分杠杆比例高于券商一倍(5-7倍左右)，利率水平也更高。实际上真的出现踩踏，那么这部分会是主力。但是，虽然这部分风险极大，不过同时需要注意的是，这部分资金的玩法非常谨慎，大多数账户不会持股过周末，甚至不少谨慎的私募基金都不会进行持股过夜。因此，证监会文件下达的周末，实际上这部分资金里面的主力，已经可以默认为是悄悄地离场了。
3、处罚并不重，暂停融资融券新开户并不是暂停融资融券业务，而且也只是暂停新开户3个月，并不是认为融资融券业务出现了什么大问题，只是部分券商的违规行为。两融还是正常的，并没有停止。对这些受处罚券商业务也几乎没有影响。
4、对市场整体融资融券整体影响小，涉及券商所占融资融券份额不到20%.
5、只是针对暂停新开户，提出了50万的门槛，并不是要求已经开户的强行平仓，更不是说老客户账户不足50万就必须强行平仓退出两融业务。
证监会的处罚是为了规范市场，是为了让市场更长远发展。但为什么实质意义没这么大的事件被市场放大了这么多倍呢？根本原因在于：
受处罚的对象券商是本轮翻转式上涨的龙头，而且被暂停该业务的三家券商在业内影响大。证监会高调宣布这次处罚，容易被人误解为管理层在传递一种警示信息，这造成了恐慌情绪下的非理性行为。目前融资逾期在整个A股两融账户上的比例非常庞大。中信融资客户中已经有79户逾期，这里面有接近50户逾期超过5亿。简单计算，这些大户的逾期融资额就超过250亿。如果算上其他券商，那么全行业的逾期待清仓金额要超过千亿。这部分预期的融资额大概率是要在春节前进行清理的。换句话说，虽然这部分机构资金不太可能成为第一轮暴跌的牺牲品，但是长期逐步清理离场的需求还是存在，这种理智的降低仓位被非理性的情绪所连带着快速反应，实际上才是目前市场面临的一个问题。
可以猜测，有了融资融券的牛市，回调的过程的确可能是一次简单粗暴残酷的调整。让我想起了某大型券商之前对2015的预测：大盘股会瞬间跌停，也会瞬间涨停。
但行情就此终结的概率很小。
这跟1999年的519不一样。
当时两个月到6月30日，沪指暴涨了66%，但是在7月1日，《证券法》正式实施，沪指一天暴跌7.6%，当年余下的六个月再度下行，直到2000年重拾升势。
融资融券交易并非牛市的主要推动力，而只是一个加速器。也就是说，融资融券交易改变了市场的上涨轨迹的角度，却未有改变市场的方向。因此，调整后市场的升势将会放缓，但不会停止。
这跟530也没有可比性。
530提升印花税是源于压制创业板炒作的需求，当时大盘已经从1000点涨到了4300。但是目前我们看到，主板蓝筹——尤其是金融蓝筹的估值抬升仅仅只是回归合理价格，根本不是炒作，即便是券商股，目前也仍然处于合理的估值区间，这种状态下，蓝筹的估值优势放在国内，放在国际上都具有极强的吸引力。
随便以中国平安来说，估值大约是EV的1.3倍。国际上合理的估值是2--3倍，07年平安的估值接近7倍。可以说目前平安保险的估值和2012年的历史低点的估值差不多，不要看已经涨幅已经翻倍了，其实估值仍然有翻倍的空间。
再来随便看个银行，比如交通银行，6.1的每股净资产，0.9的每股盈利，股价如今6.5，很难想象，资金如此活跃的当下，会放下这么大的一片洼地？只要这种洼地存在，资金是不舍最终离场的，牛市也不会完。就哪怕连风格转换也不会，当年530前，市场爆炒中小板，530之后，风格快速转化为大盘权重。而这次，洼地一直在这些蓝筹。暴跌之后重拾升势的还是这些蓝筹。
谈论牛市会不会完，最不济的说，中国的证券市场仍然是讲政治的，肖刚尤其如此。高层表态了要建立符合大国形象的证券市场，证监会本身有推动注册制和股票期权的需求，这种深层的整治需求意味着市场的暴涨必须被遏制，但是市场回归熊市，同样是几乎不可能的，监管层希望得到的是一个慢牛的行情。在这种背景下，舒舒服服的推出注册制等等一系列政策，就好比IPO二次重启之初，7-9月份的行情状态。
所以个人认为两融收紧会诱发市场的调整，这种调整或许一周、或许一个月，但是从中长线的角度来说，A股没有理由在这里停步，蓝筹也没有理由停步，接下来还有降息降准呢，趋势没那么容易改变。
一定要猜测短期走势的话，你看看，2000年至今共有23次跌幅超5%，而随后一个交易日共有18次出现反弹，反弹概率为80%。所以明天就报复性反弹的几率很大，但当然，马上继续又开始进入上涨通道的可能性太小，毕竟搞了这么一次大家都被吓到了，报复性反弹后，要跑的人太多，需要一段时间的反复，然后再继续牛市的节奏。