海外有良好表现的量化基金A股市场水土不服
海外有良好表现的量化基金A股市场“水土不服”
海外有良好表现的量化基金A股市场“水土不服” 更新时间：2010-9-21 6:01:57 “数学天才和火箭工程师埋头用高深的数学理论和计算工具，经过大量演算挖掘出了一个宛若‘武林秘笈’的投资模型，然后就此开始根据这个模型交易股票，在市场上大牟其利……”
这原本是一段关于量化基金的“白描”，但是在A股市场，却似乎成了一则笑谈。银河证券基金的数据统计却显示，截至8月12日，8只已成立运作的量化基金整体亏损高达12%，跑输了所在的标准股票型基金的平均水平近1.4个百分点。
量化投资人
靠简历就能镇住你
关于量化投资，我们最早听到的大都是这样一则传奇——量化投资创始人之一詹姆斯·西蒙斯，率领一批数学家和统计学家，运用数量化的方法投资，管理赫赫有名的大奖章基金，自1988年成立以来，其年均回报率高达38.5%，即使在2007年次贷危机爆发当年，该基金的回报也高达85%，远远超过巴菲特20%的平均年收益率。
也正是因为量化基金在海外的良好表现，2009年以来，各大基金公司纷纷从海外重金延聘人才，豪赌量化基金将成为未来国内基金业发展的新亮点。
随便打开一只量化基金的资料册，基金经理的简历基本上就能镇住你：富国沪深300增强的投研团队核心人物李笑薇，国务院第二批“千人计划”的一员，美国斯坦福大学经济学博士；南方策略优化基金经理刘治平来自华尔街，曾先后担任香港巴克莱投资银行可转债交易总监、美国纽约贝尔斯登可转债对冲基金经理、美国纽约美联投资银行权益类自营投资董事总经理。
投资业绩
超额收益沦为负收益
“量化投资好比高考制度，意在选出德智体美劳全面发展的学生。尽管考试标准不一定全面，但相比非高考群体，高考群体显然整体上素质更高、成功的几率更大。”南方策略优化的基金经理刘治平曾经这样比喻。
照理说，今年以来A股持续震荡，似乎恰好给了“整体素质更高”的基金们胜出的机会，以模型选股为特点的量化基金本该在今年行情中大展身手。但是银河证券基金的数据统计却显示，截至8月12日，8只已成立运作的量化基金整体亏损高达12%，跑输了所在的标准股票型基金的平均水平近1.4个百分点。
量化模型
不能说的秘密
除了业绩明显落后之外，每只量化基金背后都还有一个“不能说的秘密”，那就是量化模型。
可以说，投资模型本身的质量，是量化基金最核心的竞争力。。
“量化投资是利用模型来投资。任何一个完整的关于投资的想法，我们都可以开发成投资模型。”
富国沪深300增强的基金经理李笑薇曾经对量化模型作出这样的阐述，“比如有投资者认为，上市公司老板的‘面相’是选股的一个重要诀窍。我们也可以据此建立个模型，把这个想法‘量化’，首先将全部上市公司老总的照片作个扫描，输入电脑；然后请面相学家给定义面相好的标准，比如额头的宽度应该是脸颊的多少比例等等。如果某个老总的比例正好，他的公司就得到一个高分；如果某个老总的比例太大或太小，他的公司就得到低分，比例差得越多，公司分数越低。最后把所有的公司按照这个分数排序。这个分数，就是‘面相因子’，它在技术上可以成为我们选股模型的一部分。”
然而翻阅季报，却难找到关于量化模型选股的具体介绍，无怪业界戏称量化模型现仍处“真空地带”
对此，基金公司的统一口径则是：量化基金的投资模型属于公司的商业机密，为防止被“跟风”，所以不予披露。只是，当一只基金既没有优异的业绩、也没有公开透明的制度，而只剩下投资人显赫的简历时，基金公司是否还能像当初那样，仍然要求投资者持有信心呢？