【资讯】8年间105家炒房公司玩房烧身雅戈尔最为执着
8年间105家炒房公司玩房烧身 雅戈尔最为执着
在楼市红火的年代，不少与房地产八杆子打不着的企业纷纷扎入“炒房”大潮，而随着宏观产业环境的起伏，楼市调控力度的持续加强，不少企业才发现如今“炒房”无异于引火烧身。
编者按： 玩“房”烧身。 多年前借着楼市的“旺火”跨界入市的200多家公司，如今有近半数在“甩房”的道路上狂奔。 在楼市红火的年代，不少与房地产八杆子打不着的企业纷纷扎入“炒房”大潮，而随着宏观产业环境的起伏，楼市调控力度的持续加强，不少企业才发现如今“炒房”无异于引火烧身。 21世纪网根据Wind资讯数据统计发现，在A股2000多家上市公司中，除了房地产与建筑业外，2005-2012年主营收入构成中明确显示涉及房地产业务的公司共计238家，而到了2012年年报中，这一数值降到了133家，也即8年间，有105家，约44.1%的涉房企业选择了“脱离房地产”。 曾经的“香馍馍”为何变成了今日的“烫手山芋”？ 21世纪网调查发现，食品行业“醋老大”恒顺醋业的地产之旅始于2003年，而到了2012年，房地产业务毛利率仅为10.4%，受房地产业务所累，公司年亏损3705.84万元，管理层忍无可忍于2012年12月宣告剥离地产业务，可谓“迷途知返”。 与恒顺醋业抽身房地产不同，海南椰岛却逆势加码房地产项目，也正是由于房地产业务的支撑，2012年海南椰岛才实现扭亏为盈。但21世纪网调查发现，“炒房”或仅是海南椰岛的“一锤子买卖”，企业“涉房”项目已不多，后续难以为继，而主业仍无任何起色。 在炒房大军中最为执着的，则要数原本以服装为主业的雅戈尔。 半路出家的雅戈尔在房地产领域越陷越深，尽管库存高企，资金链屡屡告急，董事长李如成也曾郑重承诺回归服装主业，但今年1月仍重金拿地，对于地产业务，雅戈尔仍难言放弃。 恒顺醋业、海南椰岛、雅戈尔只是企业“炒房大军”中的一小部分……随着房地产调控力度的持续加强，地产外行的“炒房”美梦已被惨淡的业绩表和残酷的融资环境击碎，越来越多曾经带着投机性“冲动”进入房地产行业的外行公司将狼狈退场，21世纪网将持续关注这些A股市场中玩“房”烧身的炒房企业。 ------------------------ 地产外行难赚钱 105家企业玩“房”烧身 楼市红火的年代，不少与房地产八杆子打不着的企业纷纷扎入“炒房”大潮，而随着近年来调控的持续加码，越来越多曾经带着投机性“冲动”进入房地产行业的外行公司则选择无奈退场。 21世纪网根据Wind资讯数据统计发现，在A股2000多家上市公司中，除了房地产与建筑业外，2005-2012年主营收入构成中明确显示涉及房地产业务的公司共计238家，而到了2012年年报中，这一数值降到了133家，也即8年间，有105家，约44.1%的涉房企业选择了“脱离房地产”。 这105家撤离楼市的上市公司从事的主业主要分布于公共事业、化工、农林牧渔、医药生物、纺织服装、食品饮料等。业内人士指出：受累地产业务业绩下滑和融资受阻，是促使这些此前热衷“炒房”的上市公司上演房地产大逃亡的主要原因。 105家跨界“炒房”企业楼市大逃亡 21世纪网根据Wind资讯数据统计发现，在A股2000多家上市公司中，除了房地产与建筑业外，2005-2012年主营收入构成中明确显示涉及房地产业务的公司共计238家，有接近10%的外行公司扎堆房地产。 而在截止5月11日发布的年报中，主营收入构成中明确涉及房地产业务的跨界公司只有133家，也即8年间，有105家，约44.1%的涉房企业选择了“脱离房地产”。 调控价码拖累业绩 50余家跨界“涉房”企业甩地产包袱 持续的房地产调控，让房地产行业环境严峻，而不少原本只想“分一杯羹”的外行企业则陷入资金危机，房地产业务出现亏损，甩掉“房地产包袱”成为越来越多公司的共同选择。 据21世纪网不完全统计，2010年以来有50余家非房地产主业的上市公司披露转让旗下房地产股权的相关公告，其中医药生物行业表现积极。21世纪网通过Wind的数据统计发现，在申万行业183家医药生物企业中，2005年至2012年主营收入明确涉及房地产业务的有18家，而在2012年年报，华润三九、华神集团、华东医药等8家企业主营收入已不“涉房”。 进入2013年后，“退房潮”仍在继续，羚锐制药、白云山A、中恒集团、西南药业、云南白药5家公司也公告表示将退出房地产。截至目前，累计约13家，也即过半医药企业已完全退出或计划撤离房地产领域。 云南白药在今年3月发布公告拟转让旗下房地产子公司全部股权，表示“为专注主业”退出房地产业务。 21世纪网查看云南白药历年年报发现，白药置业自2006年4月成立以来业绩一直不佳：除了2010年出现563万元的盈利外，其他年份都处于亏损状态，6年累计亏损60万元。云南白药表示，若转让完成，白药置业将不再纳入合并报表，由此看来“专注主业”或者并不是云南白药剥离房地产业务的唯一原因。 不少房地产业务已逐步成为跨界“涉房”公司业绩稳定的包袱。睿信致成管理咨询董事总经理薛迥文表示，在调控的背景下，“外行”不仅难以通过房地产轻易赚钱，而且陷入资金泥潭乃至拖累主业的风险极大。 房企再融资“停摆” “退房”为融资清障 撤离房地产，除了甩掉亏损项目美化公司财报业绩外，有业内人士也表示，为融资清障也是非房地产主业扎堆“退房”的主要原因。 根据房地产调控相关政策，证监会从2010年起暂停了房地产企业的上市、再融资和重大资产重组审批，除了不予批准那些主业是房地产的公司的再融资申请之外，对在主营收入中只要有一定占比为房地产业务收入的企业也不接受申请。 在此背景下，跨界“涉房”的企业千方百计降低房地产收入在主营业务收入中的比例，甚至不惜“退房”为融资清障。 财报数据显示，红豆股份房地产收入占比至2010年达到55.8%，甚至超过了服装主业，但在2010年之后，营收贡献占据大半江山的房地产业务开始成为公司的拖累，也成为其融资的障碍，2010年至今，房地产收入占比直线下滑。 此外，重组资产“涉房”也成为越来越多上市公司在重组路上的“拦路虎”。 21世纪网不完全统计，近年来，曾因“染指”房地产业务而导致重组搁浅的上市公司有*ST博通、*ST吉药、上海金陵、*ST北生、ST万鸿等，而这些主营非房地产业务的公司都不约而同的指出：基于国家对房地产行业的调控，重组不符合现阶段国家宏观调控政策的要求，不具备继续推进的条件，不得不撤回涉及房地产行业的重组申请。 中投顾问房地产行业研究员韩长吉分析表示，外行投资房地产但经营业绩欠佳，原因在于房地产市场发展已经更加深入，行业外企业进入房地产市场在专业化运营、经验积累、资金实力等方面均有所欠缺。 当房地产调控力度持续加强，博弈局面将被打破，更多曾经带着投机性“冲动”进入房地产行业的外行公司将狼狈退场，21世纪网将持续关注这些“炒房”公司的运营情况。(21世纪网)
恒顺醋业多元化失败 房地产毛利仅10.4% 这又是一个多元化失败的典型案例。 作为中国食醋行业的龙头企业，恒顺醋业于2001年上市，成为行业内首家上市公司。然而上市后手握大把现金的恒顺醋业却开始迷失方向，房地产、LED、金融……恒顺醋业不断试错、游走在各个热点领域。 梳理恒顺醋业的投资史，21世纪网发现，它的产业布局令人惊叹不已。除了房地产，恒顺醋业的产业版图还包括生物工程、LED、消防器材、医药、汽车贸易、酿酒、玻璃、传媒、农商行，小贷公司，甚至连咖啡馆都在投。 借助这一庞大的产业版图，恒顺醋业总资产由2000年的1.9亿迅速膨胀至2011年底的33.2亿。不过，令人遗憾的是，资产暴增，但公司的净利润却并未因此同步增长，呈现很大波动，2012 年度，甚至出现了3700万元的亏损。 另外一个事实是，作为恒顺醋业主营业务的酱醋调味品一直保持每年10%左右的增长，毛利率则稳定在35%左右。以恒顺醋业巨亏的2012年为例，酱醋调味品业务毛利率为39%，实现净利润2800万元。 这就意味着，在恒顺醋业的多元化大局下，实际上是在用持续盈利的主业贴补副业。有投资者戏称，恒顺醋业可谓抱着西瓜找芝麻。 投资路线图 作为中国食醋行业业老大，恒顺醋业自上市之后，便开始了其多元化之旅。 2001年6月到7月，短短的一个月时间，恒顺醋业便从控股股东恒顺集团手里，收购了包括恒顺沐阳调味品有限公司、镇江恒华彩印包装有限公司、镇江恒顺生物工程有限公司等在内的6家公司的部分股权，收购比例在55%至90%不等。 同年8月，恒顺醋业刚刚控股的镇江恒顺生物工程有限公司便再次出手，收购南京塞尔金生物医学有限公司23.69%的股权，正式进军医药行业，迈出了其多元化的第一步。当年，恒顺醋业还投资2502万元，参股镇江奥雷光电有限公司，占股30.02%。 2002年，在变更了多个募投项目后，恒顺醋业的投资领域进一步扩大，大举进入房地产、汽车贸易、LED和消防器材领域。根据恒顺醋业年报，截止2002年底，其旗下控股、参股的公司数量便已达到了19家。 恒顺醋业仅用了一年时间便完成了从食品企业到横跨房地产、LED、医药等多个行业的多元化布局。 在财报中，恒顺醋业表示，“光电子产业经过长期准备已初见成效，生物工程新品后劲十足，制药业通过GMP进展顺利，房地产蓄势待发，一种有利于企业梯次发展的产业布局已初步形成。” 不过，令恒顺醋业意想不到的是，2003年其旗下的光电、生物工程、汽车贸易公司全部亏损。被寄予厚望的光电产品和汽车贸易毛利率分别仅为12.37%、1.83%，而同期调味品毛利率则为39.14%。 受此影响，2003年，恒顺醋业实现净利润为494.02万元，仅为上年同期的2541.28万元的2成。 房地产业务由于处于前期开发阶段，并未产生营业收入。同时，由于银行借款大幅增多，当期财务费用较上年激增422.46%，达1633.16万。 这样的结果，对恒顺醋业来讲是一个重大打击，在当年的财报中21世纪网发现了这样表述：对于公司的多元化投资，逐步进行清理，加速处理非核心资产和对外投资。对于极少数经营不善前途渺茫的公司，应果断关停并转。 于是，2004年，恒顺醋业与控股股东恒顺集团进行了多个子公司的置换。置出镇江恒新医药有限公司、江苏奥雷光电有限公司、镇江恒顺亚飞汽车有限公司，置入镇江百盛商城有限公司、镇江恒通纸箱包装有限公司、镇江恒达塑料包装有限公司以及镇江恒顺酒业有限公司。 伴随着随后几次的资产剥离和调整，恒顺醋业逐步退出汽车贸易、医药、光电等领域，并相继进入酿酒、玻璃、建筑安装等行业。 2008年，受房地产宏观调控影响，恒顺醋业的房地产业务受挫、参股的稳润光电出现亏损，当年巨亏4922万元。恒顺醋业再次提出调整产业结构，加大主业、收缩副业，并提出3年时间退出房地产业。 表：恒顺醋业2012年酱醋主业及房地产副业营业收入对比，其中酱醋调味品营收近8.3亿元，房地产营收近2.07亿元。来源：2012年财报 不过，虽然承诺“加大主业、收缩副业”，但恒顺醋业仍在尝试新的投资项目。2010年11月投资3000万元设立江苏恒华传媒有限公司，占股50%；年底出资1170万元参与江苏镇江农村商业银行股份有限公司的增资扩股；2012年5月，出资1620万元参股镇江市丹徒区国金农村小额贷款有限公司。进入传媒和金融行业。 除此之外，2011年底恒顺醋业还成立了三家咖啡餐饮、物业和饮品公司。 据21世纪网统计，巅峰时的2011年，恒顺醋业旗下的控股、参股公司多达47家。 回顾恒顺醋业上市以来的多元化战略，从房地产到LED再到金融，无一不是紧追时下热点，但遗憾的是，至少以今日来看，这些投资无一称得上成功。 上市以来，恒顺醋业的主营业务酱醋调味品一直保持每年10%左右的增长，但副业发展却一直不尽人意，业绩多有起伏，近两年来甚至深陷亏损泥潭。 不过，如果由此得出恒顺醋业的多元化战略失败的结论，似乎并不能让人信服，在股市上，恒顺醋业正春分得意。 2012 年5月8日，借“金改”之风，恒顺醋业发布“参股小贷公司”公告，股价当日封上涨停，报收13.04元，创下了阶段新高。 房地产之殇 在恒顺醋业所追逐的众多行业中，房地产是其最为看重的一个，不过也正是这一投资让其备受煎熬。涉足地产十多年，其业绩随着房地产市场跌宕起伏。 恒顺醋业的地产之旅起源于2003年，进入当年，恒顺醋业便开始大幅囤地。 根据其2003年财报：恒顺醋业旗下子公司江苏恒顺置业有限公司(下称恒顺置业)及其下属子公司共获得6块共1500亩土地的开发权。 疯狂拿地背后便是大笔举债。 短期借款由年初的1.33亿元上升到5.59亿元，期间的财务费用也由期初的312.59万元飙升至期末的达1633.16万，激增422.46%。 而根据前文所述，2003年正是恒顺醋业多元化受挫的一年，旗下的光电、生物工程、汽车贸易公司全部亏损，净利润还不到上年同期的2成。 不过从2004年开始，恒顺醋业大手笔投资的房地产业务开始进入收获期，每年为上市公司贡献2亿元左右的营收。但与此同时，随着银行借款的增多，其财务费用也一直在增加，这导致其房地产的毛利率长期徘徊在20%左右，而同期地产上市公司的毛利率则在40%以上。 即便恒顺醋业房地产业务毛利率最高的2010年，也仅为31.41%，仍然赶不上酱醋调味品的36.13%。而同期公司的短期借款已经达到了13.59亿元，财务费用则为6417.87万元。 “恒顺醋业的主要的问题在于管理费用率和财务费用率太高。”上海一位券商分析人士对21世纪网表示。“对比同类企业，已经上市的加加食品和即将上市的海天酱油，二者的财务费用甚至是负的。” 根据加加食品最新财报显示：2012年度，公司财务费用为 -2471.96万元；而海天酱油的公司招股书则显示，2011年底公司短期借款、长期借款均为0，资产负债率26.96%，财务费用为-695.31万元。 恒顺醋业近几年的资产负债率一直在高位，2008年为73.72%，2009年达到79.17%，2010年末达84.77%，2011年末达资产负债率高达86.08%，2012年年末则为79.91%。2012年的财务费用已达1.37亿元。 除了高企的财务费用，恒顺醋业还被指做不具备房地产开发思维。 “恒顺短期内囤地太多，而开发能力又跟不上，闲置最长的一块地已经有6年了。”一位投资人士对21世纪网表示。 据其介绍，恒顺醋业最赚钱的一个地产项目是镇江百盛商城，每年都会稳定贡献几百万的利润。不过，现在恒顺醋业已将所持有的镇江百盛商城有限公司50%股权注入恒顺置业。在增资分离之后，恒顺置业现在归属于恒顺集团。 而由于受到房地产宏观调控的影响，恒顺醋业的房地产业务犹如过山车一般，大起大落。 2008年其房地产业务出现大幅亏损，实现营业收入1.41亿元，同比减少48.82%；实现营业利润0.17亿元，同比减少71.87%。 受房地产业务所累，2008年恒顺醋业亏损4922.88万元。 与之相反，2008年，恒顺醋业酱醋类业务实现营业收入4.97亿元，同比增加29.76%；实现营业利润1.57亿元，同比增加6.85%。 相比于主业的稳定，房地产已然成为上市公司的沉重包袱。 “房产业务已经成为恒顺醋业的累赘，这两年主业的业绩增长都被房产业务给消耗掉了。”上述分析人士指出。 2011年，恒顺醋业的房地产噩梦仍在继续。虽然依靠转让镇江晨曦房地产投资有限公司的2900万元收益和政府补贴勉强实现盈利，但因未做及时披露，被江苏证监局出具了警示函。 到了2012年，房地产业务毛利率仅为10.47%，亏损扩大到3705.84万元。 恒顺醋业2012年归属上市公司股东净利润为-3705.84万元 不断攀升的负债率，沉重的财务负担，终于让管理层忍无可忍，12年12月3日，恒顺醋业发布“筹划恒顺置业增资及分立”公告，正式宣告剥离地产业务。 在这一“利好”刺激下，几个月以来，公司股价已经翻番，由12.21元上涨至25.60元(21世纪网).