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高善文认错投资不能照搬西方理论

发布时间:2021-01-07 17:23:27 阅读: 来源:玻璃棉毡厂家

南橘北枳大吐苦水

2011年,股市大跌,市场投资者对券商不靠谱研报的指责随处可见,在高善文这篇应《新财富》所邀写的文章中也大吐苦水。

高善文认为南橘北枳的现象在国内的卖方研究业务同样成立,必须适应中国本土的制度和文化。

高善文称:“趋势的兴起和退潮是过去数年中国资本市场最显著的特点,其成因难以确定,但其影响投资者很容易感受到。这一特征对卖方分析师行业的影响是巨大的,最关键之处在于分析师失去了评估公司价值的合理标准:在上升趋势中,再高的估值水平都可以轻松打破;在下降趋势中,再低的估值水平都可以轻松击穿,分析师被迫追逐和顺应趋势,无法对目标公司给出合理的定价建议。”

虽然在文中,高善文似乎在反思自己的研究思路,但文字背后,不满之情溢于言表。

“我自认生性愚钝,天分有限,但对理论的兴趣十分浓厚,对密实的逻辑、原创的看法和扎实的数据极为倾心,相对而言对短期结果的正误不够留意,对人云亦云的想法颇为排斥。回头来看,在现实条件下,这是一个很大的缺陷。”高善文如此写道。

研报好不好基金说了算

而市场投资者普遍追求短期效益的做法也让高善文感到不适应。他表示西方的投资人,投资视野通常以三年以上来计量,但对于中国投资者的投资视野只有3-6个月。

对此,有投资者对此并不认同。“趋势投资成为主流是强势政府干预市场的必然。如此不稳定的非市场环境,何谈长期价值?”有私募界人士如此表示。

而某券商分析师对记者表示:“我们的研究报告好不好,主要还是基金他们说了算。公司也没有要求我们要对3-6个月的市场做出研究,市场的短期变化,我们也没法准确预测。”

前瑞银投资银行中国区副总经理张化桥此前曾经表示,券商每天的研究报告都太多,很多研究报告很牵强,不光是研究报告的消费者认为牵强,甚至连分析员本人都知道牵强,全然不顾样本太小和逻辑不通这一类的麻烦。

准备退出新财富评选

除了表达对行业现状的不满之外,在这份博文中,高善文还表示不会继续参加新财富这样的排名,一来这样的排名对个人的意义已经不大,二来结果有时候会引发许多不必要的议论,于人于己都会增添很多麻烦。

高善文认为,过去十年之间,对于卖方业务来说,相对而言销售和服务的价值在明显上升,基础研究的价值有所下降;结果正误的重要性在显著提高,看法独创的含金量相对缩减。

对于高善文的举动,张化桥十分支持。张化桥还称几周前国内某大证券公司的研究所所长请他出面呼吁,停止对分析员每年一度的排名。该所长称排名会导致分析员分心,浪费时间去生产高频率的垃圾产品,导致券商的管理层错配资源,给基金客户添麻烦,鼓励不正当竞争。

华西都市报记者张锐睿

赵笑云清盘“风云 二号 ”

在成立7个月之后,赵笑云将其管理的“笑看风云阳光私募2号基金”主动清盘,并宣布将转型为合伙制基金。

风云2号成立于去年5月4日,截至去年底,该基金的净值为0.6711元,跌幅达32.89%,而同期指数的跌幅为24.99%。

尽管亏损严重,赵笑云依然看好2012年的市场。赵笑云在博客中写道,2012年小牛市即将出现,市场面临重大投资机遇。

除了将风云2号转型成合伙1号基金,赵笑云还准备发行合伙2号基金。对此,市场普遍不看好。有投资者表示,合伙制基金全买一只股,那风险如何控制?而且有风云1号、风云2号作为前车之鉴,合伙1号基金真的能像赵笑云说的那么好吗?

华西都市报记者张锐睿

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