遏制高送转乱象需定规则
遏制高送转乱象需定规则
监管部门高度关注违反常态的高送转，使高送转炒作行情有所降温。大橡塑1月27日公告拟10股转增13股预案迎来涨停，但随后两天跌去9.56%。高送转预案在1月27日收到上交所监管问询函的海润光伏，最近4个交易日累计跌去17.56%。 一项统计显示，自大富科技2014年11月11日率先公告收到股东高送转提议以来，到今年1月28日，已有70家上市公司预披露2014年度利润分配预案的送转比例超过10股送转10股。较之往年，高送转热更表现为送转力度上，10股送转10股以内甚至被视为拿不出手。当然，上市公司热衷高送转，以及二级市场上高送转行情火爆，并非今年出现的新现象。
这堪称A股一大乱象，是成熟市场不存在的。以备受质疑的海润光伏为例，2014年前三季度每股亏损0.0267元，今年1月23日却“慷慨”推出10股转增20股的预案。该股拟高送转被二级市场提前炒作，2014年12月31日至今年1月23日暴涨51.62%，远超出同期5.87%的上证指数涨幅。 重要股东利用高送转利好减持早已屡见不鲜。而监管部门现在采取措施，对高送转将起到一定约束作用。一方面，高送转是A股市场藏污纳垢之地，加强监管执法将重点严防市场操纵与内幕交易等违法行为。另一方面，大小非随高送转“搭车”减持的行为或有所收敛。海润光伏部分股东迫于压力已对减持计划进行了调整，其中一位自然人股东承诺在审议利润分配提议的股东大会召开前不减持，另两个股东改为在股东大会召开前保留一定比例的持股。 不过，高送转乱象很难说就此不再存在。从重要股东角度来说，推高送转分配方案的动力依然较大。其中的一个重要诱因是，个人转让限售股需缴纳20%所得税，而限售股解禁之后的送转股票，可不缴纳个人所得税。换言之，假如某公司在限售股解禁之后实施10股转增20股，原持限售股的自然人股东的三分之二持股就能规避减持的所得税。再以海润光伏为例，限售股刚于2014年12月22日解禁，现改为承诺股东大会前不减持的某自然人股东持股达8.93%。 高送转行情可能令盲目跟风炒作者“一场空”。与抑制炒新一样，投资者风险教育未必能使高送转炒作降温。只要高送转依然非理性受宠，就可能滋生违法违规及侵害中小股东利益的行为。遏制高送转乱象，不能单靠监管部门严查。内幕交易肯定有相当隐蔽性，调查取证等比较困难。那些准备“搭车”减持的重要股东，也不是没有“上有政策下有对策”的空间。因而，抑制高送转炒作之风，打击违法违规行为，还需要考虑设定相应规则。 正如市场人士所言，制定规范上市公司送转行为的指导意见，算不上对公司内部事务的干预，而是为了更好保护中小股东权益。通过规则来压缩高送转的操作空间，引导上市公司利润分配以现金分红为主。 上市公司送转应有一定尺度，不妨规定公司每年的股本扩张不能超过1倍，送转除权后的每股净资产须高于一定金额，且经营亏损及业绩下滑超过50%以上的公司不得进行送转。另外，给重要股东减持戴“紧箍咒”，建议规定送转方案预告前3个月至实施后3个月，持股5%以上的股东须自愿锁定持股。