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震荡弱势 谨慎策略依然主导市场 - 基金网 更新时间：2010-2-8 23:09:30 受欧元区主权债务危机担忧情绪的蔓延和美国失业率出人意料的下滑等利空数据的影响，周四欧美股市出现重挫。本周A股市场受隔夜美股和欧洲股市大幅下挫的影响，周五未能延续前两个交易日的反弹，大幅跳空低开。截止周五收盘，沪指收于2939.40点，下跌49.89点，跌幅为1.67%；深成指收于11917.14点，下跌220.07点，跌幅为1.81%。两市整体的走势较前两周有明显的企稳迹象，两市成交量也较前一周有所放大。 从交易上来看，本周前两个交易日延续了前段时间的下跌态势，周三、周四市场出现止跌反弹，尤其是周三沪指一度跌至2900点以下，但随后沪指一路反弹百点一举收复3000点关口；而周五受到欧美股市大幅下挫的影响，A股市场大幅低开近60点，随后整体维持在低位震荡走势。从盘面上来看，受海南旅游岛规划带动，本周旅游业领涨各行业，涨幅近5%，林业、保险、交通运输业等行业居涨幅板前列。煤气生产与供应、煤炭、广播电影电视、通信服务、计算机相关行业位于跌幅榜前列。本周的主题投资依然集中在区域板块，西藏、海南、新疆等区域板块表现十分活跃，其中西藏和海南板块整体涨幅都超过10%。 沪深基金指数本周表现强于市场，沪基指收于4398.64点，跌幅为1.13%；深基指收于4519.89点，跌幅为1.32%，两市交易基金整体表现都明显好于A股指数。两市封闭式基金净值是涨少跌多，基金同盛、基金景宏的净值跌幅居前。由于封闭式基金的分红预期，本周多数封闭式基金交易价格有所上升，基金丰和周涨幅更是超过3%。LOF方面，只有南方积配和富国天惠逆市上涨，其中南方积配涨幅为1.74%，表现优秀；而大成创新和融通巨潮跌幅为2.41%，居交易型LOF基金跌幅第一。ETF方面，中小板ETF跌3.42%，在ETF基金中跌幅第一；而大盘ETF跌幅明显较小。截止2月3日，9只QDII基金也都出现了不同程度的上涨。 处于政策真空期，近期市场做多的动能明显不足，近期新股的接连破发也充分显示市场的低迷状态。我们上期投资策略中提到的政策不确定性依然笼罩着市场，尤其是近期机构预测市场的通胀在一季度仍会攀升，这势必加大市场对政策的进一步紧缩预期的担忧。而近期的固定资产投资增速的下降也让市场对相关行业表示了些许担忧。但是，整体宏观经济也并未因此而转向，尤其是2010年企业盈利的确定性增长仍表示市场的基本面依然健康。基本面改善和政策超预期紧缩两个基本因素决定着股市的震荡向上走势；另外，中小盘的高估值和大盘的低估值也相互影响也将推动股市的震荡向上格局。 近期市场连续震荡向下，对包括基金在内的各方机构投资者和个人投资者带来重大的冲击。最直接的影响就是损失，无论是机构投资者还是个人投资者自新年以来都遭受了较大损失。基金在这种震荡向下走势下，仓位不断的被动起伏调整。而市场人气和信心更是受到巨大的打击。对于未来市场走势，大部分基金都表示短期内投资者做多的动力不足，短期内的趋势反转仍面临巨大压力，市场仍将延续震荡的格局，更有悲观的基金表示不排除市场有进一步下探的可能。 华安基金认为，2月份相关经济数据进一步走强的概率较大， PPI指数更是大幅上涨4%，而通胀率上升压力依然较大。近期披露的先行指标PMI来看，尽管环比有所下滑，但仍处于高位；这种环境下，政策的调控力度有加大的可能性。这种背景下，市场维持继续震荡概率大。大成基金也表示，近来调控政策直指银行信贷控制，对未来的流动性和估值都有负面影响，近期市场反转趋势尚难确立，而持续震荡的可能性较大。相比之下，浦银安盛的观点更显得谨慎，近期创业板、科技股等大幅下跌，显示主题性炒作无以为继；而在宏观经济向好趋势下，投资者做空的动力也不足，这也意味着后市可能是小盘股下跌、大盘股不涨、指数震荡格局。 基金对未来市场的短期谨慎态度也得到近期莫尼塔的基金经理调研快报的支持。该调查结果显示，对已经到来的2月份，公募和私募基金业都显得十分谨慎。结果还显示，45%基金经理持中性预期或认为市场将呈震荡态势，32%的基金经理表示不看好未来一个月的走势，只有23%的基金经理看好未来一个月的走势。过往数据显示，在刚刚过去的1月，有65%的基金经理表示看好一个月的走势，而无一人看空1月。 对于近期市场的持续震荡向下，尽管多数基金认为短期内市场维持弱势的概率较大，但也有不少基金认为市场短期的震荡向下提供了买入的好机会。市场的连续震荡向下进一步降低了市场的系统性风险，使市场的估值也更具吸引力。上投摩根投资副总监、行业轮动基金经理许运凯日前表示，近期股市震荡下跌降低了基金的建仓成本，为新基金的投资布局提供了良好的机会。摩根史坦利华鑫基金也表示目前市场缺乏热点，向上力量不足，反弹抛压沉重，但这种状态为短期逢低吸纳的投资策略创造了条件。刚募集完的国泰估值优势基金经理程洲也认为若市场进一步下跌基金将采取快速建仓的策略。 近期市场的连续震荡向下，让市场期待的中小盘向大盘风格转换始终没能实现。市场的风格转换依然是市场讨论的热点，看好这种风格转换的基金认为当前小盘股估值太高，A股市场内部风险也呈现一定的结构分化；而股指期货也将会推动大盘股的活跃。长信基金许万国就表示要适度关注大市值股票。中银基金也认为蓝筹股业绩在经济不确定性背景下具有相对确定性。然而，市场也有对此看法不同的基金。广发小盘基金经理陈仕德就认为它更关注挖掘小盘股投资机会，其主要逻辑是当前市场的资金并不宽裕、 在投资方向上，非周期的消费、医药等行业被普遍看好；处于估值洼地的金融行业也被大多数基金弱认可。地产、煤炭、有色等强周期性行业则遭到基金的看空。短期内市场仍面临震荡弱势格局，而前期涨幅过大的小盘股则面临更大的回调压力。 基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。